BUKA atau PT Bukalapak.com Tbk merupakan e-commerce Indonesia yang pada 6 Agustus 2021 resmi melantai di Bursa Efek Indonesia. Kamu termasuk pemegang saham BUKA? Wajib tahu bagaimana kinerja BUKA di 3Q23 dan bagaimana upaya BUKA mencapai targetnya di 4Q23F? Ketahui juga bagaimana rekomendasi Tim Research BNI Sekuritas? Cek selengkapnya dalam artikel ini!

Baca juga: SILO Raih Laba Tertinggi di 3Q23

Peningkatan Berkelanjutan BUKA

Peningkatan berkelanjutan dalam profitabilitas BUKA, dengan Mitra CM sukses mencapai titik impas (BE) pada bulan September. Selama 3Q23 BUKA melaporkan rugi bersih sebesar Rp387 miliar, berubah dari keuntungan sebesar Rp617 miliar pada 2Q23 dan kerugian sebesar Rp4,9 triliun pada 3Q22.

Penurunan ini disebabkan oleh kerugian yang belum direalisasikan sebesar Rp586 miliar pada investasi yang dilakukan selama kuartal tersebut. Total volume pembelian (TPV) tetap relatif stabil QoQ tetapi turun sebesar 1% YoY mencapai Rp41 triliun pada 3Q23, sehingga TPV selama 9M23 mencapai Rp122,6 triliun (+10% YoY). Kinerja ini sesuai dengan proyeksi tim Research BNI Sekuritas tetapi di bawah target pertumbuhan setahun penuh perusahaan sebesar 20%YoY.

TPV Mitra naik sebesar 6% QoQ, tetapi tetap datar YoY pada 3Q23. Sebaliknya, TPV dari pasar mengalami penurunan sebesar 5% QoQ dan penurunan sebesar 1% YoY, dipengaruhi oleh basis tinggi gaming sales pada 2Q23. EBITDA yang disesuaikan terus menunjukkan peningkatan, mencapai -Rp95 miliar pada 3Q23, dari -Rp125 miliar pada 2Q23 dan -Rp327 miliar pada 3Q22, melebihi kisaran target perusahaan sebesar -Rp100 miliar hingga -Rp125 miliar. 

TPV breakdown based on segment

Upaya BUKA Mencapai Target

Upaya keras untuk mencapai target profitabilitas pada 4Q23F melalui peningkatan CM. Perusahaan tetap berkomitmen untuk mencapai titik impas adj EBITDA yang disesuaikan pada 4Q23F, terutama melalui peningkatan CM, karena perusahaan mengantisipasi peluang terbatas untuk penghematan biaya pada beban umum dan administrasi (G&A).

Dalam mencapai hal ini, perusahaan akan fokus pada peningkatan pendapatan sambil mengoptimalkan struktur biaya dengan mengurangi beban pokok penjualan dan beban penjualan dan pemasaran. Strategi ini melibatkan prioritas pada produk dengan take-rate yang lebih tinggi dengan biaya yang lebih rendah. Perkiraan tim Research BNI Sekuritas menunjukkan pertumbuhan TPV sebesar 8% YoY untuk tahun 2023F, diikuti oleh pertumbuhan sebesar 9% YoY pada tahun 2024F, sejalan dengan tren pertumbuhan PDB nominal.

Rekomendasi Tim Research BNI Sekuritas

Setelah kinerja 3Q23 yang kuat, tim Research BNI Sekuritas merevisi naik asumsi proyeksi laba. Tim Research BNI Sekuritas menaikkan proyeksi laba bersih untuk tahun 2023-25F sebesar 10% hingga 150%. Mengingat ketahanan BUKA terhadap tekanan persaingan, tim Research BNI Sekuritas yakin akan kemampuan perusahaan untuk mempertahankan dan lebih meningkatkan marjin keuntungannya memasuki tahun 2024F.

Tim Research BNI Sekuritas mempertahankan rekomendasi 3M/12M BUY untuk BUKA. Disamping itu, tetap mempertahankan rekomendasi 3M/12M BUY untuk BUKA dengan target harga yang lebih rendah sebesar Rp240,- , berdasarkan penilaian keadaan "mature business" dengan menerapkan rasio EV/sales sebesar 2x pada proyeksi 2030F. Ini merupakan perubahan dari penilaian sebelumnya sebesar 3x. Present value dihitung hingga tanggal target 2023F, dengan menggunakan CoE sebesar 14%. Target harga tim Research BNI Sekuritas mengindikasikan P/GMV 2024F sebesar 0,14x, yang mewakili diskon sebesar 88% dari penilaian rata-rata perusahaan sejenis sebesar 1,15x.

Sobi, ayo mulai investasi kamu di BIONS by BNI Sekuritas! Download dan registrasi sekarang untuk capai peluang investasimu! Dapatkan kombo hadiah menarik berupa Voucher 50K plus Cashback 100% Fee Broker dengan menggunakan kode referal BIONS. Mulai investasi kamu  #BersamaBIONS!

Disclaimer on:

Analisis, Informasi dan pendapat yang tercantum dalam dokumen ini, telah disusun berdasarkan informasi yang tersedia atau diperoleh dengan itikad baik dari sumber-sumber yang diyakini dapat dipercaya. Tidak ada pernyataan atau jaminan, baik tersurat maupun tersirat, yang dibuat oleh BNI Sekuritas mengenai keakuratan kelengkapan informasi yang terkandung di dalamnya. Analisis ini hanya untuk informasi Anda dan tidak dimaksudkan sebagai penawaran, atau pemenuhan atas suatu penawaran, untuk membeli atau menjual saham tertentu. Keputusan transaksi akan kembali kepada keputusan investor.