Meskipun belum ada konfirmasi resmi mengenai transaksi merger antara EXCL dan FREN, merger ini akan membuat mereka sebagai operator seluler terbesar ketiga dengan basis pelanggan gabungan sebanyak 94,2 Juta (EXCL 58 Juta dan FREN 36,2 Juta), hampir mendekati subscriber ISAT yang mencapai 100 juta.
Berkaca dari merger sebelumnya antara EXCL dan AXIS pada tahun 2014 lalu, terlihat ada penurunan subscriber hampir 30%. Sedangkan ketika terjadi merger antara ISAT dan Hutch pada 4Q21 terbukti berhasil karena mendapatkan subscriber dan mencapai pertumbuhan ARPU (average revenue per user) yang positif. Menurut kami, jika terjadi merger antara EXCL dan FREN, ini akan memiliki dampak yang positif ke fundamental industri. Akan tetapi, berpotensi negatif untuk perusahaan tower.
Subscriber Market Share: EXCL-AXIS Merger VS ISAT-Hutch Merger
ISAT-Hutch EBITDA Margin Pre and Post Merger & EXCL-Axis EBITDA Margin Pre and Post Merger
Tim Research BNI Sekuritas mengasumsikan bahwa EXCL akan menjadi surviving entity dalam merger ini, terutama karena ukuran perusahaan lebih besar dibandingkan dengan FREN. Namun perhitungan proforma tim Research BNI Sekuritas tidak menunjukkan peningkatan laba untuk EXCL, karena kami mengantisipasi ada potensi dilusi core EPS hingga 50% di FY23F dengan asumsi harga akuisisi FREN sebesar Rp16,2 Triliun yang mewakili diskon sebesar 16% dari valuasi saat ini dan multiple EV/EBITDA sebesar 8,3x. Hal ini menggunakan asumsi price per subscriber yang sama ketika akuisisi Tri.
Terlepas dari transaksi merger, tim Research BNI Sekuritas mengantisipasi outlook yang menarik bagi sektor telekomunikasi seiring dengan penyesuaian harga yang sedang terjadi. TLKM diperkirakan tetap mempertahankan posisinya sebagai pemimpin pasar. Secara keseluruhan tim Research BNI Sekuritas mengamati bahwa pemerintah mendukung konsolidasi operator seluler sebagai langkah untuk meningkatkan kinerja industri secara keseluruhan yang menghasilkan peningkatan penyediaan layanan kepada masyarakat.
Merger adalah proses dua perusahaan atau lebih bergabung menjadi satu entitas tunggal. Tujuannya merger adalah untuk menciptakan perusahaan yang lebih besar dan lebih kuat. Sobi, mari kita tunggu kabar selanjutnya mengenai merger antara EXCL dan FREN ya, semoga bisa jadi peluang cuan buat kamu nih!
Sebelum itu, yuk lakukan transaksi saham kamu di BIONS by BNI Sekuritas! Download dan registrasi sekarang untuk capai peluang investasimu! Dapatkan kombo hadiah menarik berupa Voucher 50K plus Cashback 100% Fee Broker dengan menggunakan kode referal BIONS. Mulai investasi kamu #BersamaBIONS!
Disclaimer on:
Analisis, Informasi dan pendapat yang tercantum dalam dokumen ini, telah disusun berdasarkan informasi yang tersedia atau diperoleh dengan itikad baik dari sumber-sumber yang diyakini dapat dipercaya. Tidak ada pernyataan atau jaminan, baik tersurat maupun tersirat, yang dibuat oleh BNI Sekuritas mengenai keakuratan kelengkapan informasi yang terkandung di dalamnya. Analisis ini hanya untuk informasi Anda dan tidak dimaksudkan sebagai penawaran, atau pemenuhan atas suatu penawaran, untuk membeli atau menjual saham tertentu. Keputusan transaksi akan kembali kepada keputusan investor.
Author Detail
BIONS