PT Harum Energy Tbk atau HRUM adalah perusahaan yang bergerak di bidang operasi dan investasi industri pertambangan, perdagangan dan jasa batu bara. HRUM melakukan akuisisi saham PT Infei Metal Industry melalui anak perusahaannya PT Tanito Harum Nickel dan PT Harum Nickel Perkasa. Bagaimana dampak dari akuisisi HRUM terhadap IMI? Dan bagaimana rekomendasi dari tim Research BNI Sekuritas? Sudah siapkan teh hangat untuk teman membaca artikel ini? Mari cek selengkapnya!

Baca Juga: Realisasi UNTR Akuisisi Perusahaan Nikel

HRUM Akuisisi Tambahan 51% Saham IMI

Pada tanggal 26 September 2023, HRUM mengumumkan melalui Tanito Harum Nickel (THN) melakukan akuisisi tambahan 51% saham di Infei Metal Industry (IMI) dari Central Halmahera Holding Pte. Ltd. Sebelumnya, THN memiliki 49% saham IMI. IMI memiliki smelter NPI (Nickel Pig Iron) di IWIP yang sudah beroperasi di Mei 2022.

Valuasi Akuisisi HRUM Menarik

Total nilai akuisisi THN untuk tambahan 51% kepemilikan di IMI sebesar US$70,4 juta. Hal tersebut mengimplikasikan EV/EBITDA FY24F sebesar 1,7x. Total cost investasi THN di IMI sebesar US$ 207 juta (2,5x EV/EBITDA FY24F). Tim Research BNI Sekuritas memperkirakan EBITDA IMI sebesar US$80 juta pada FY24F dengan asumsi utilisasi pabrik 90% dan rata-rata margin NPI sebesar US$3,5 ribu per ton nickel.

Konsolidasi IMI ke Dalam Pembukuan HRUM

Tim Research BNI Sekuritas memperkirakan IMI akan dimasukkan ke dalam pembukuan HRUM pada akhir September 2023. Tim Research BNI Sekuritas memperkirakan efek dari konsolidasi IMI akan berefek ke kenaikan EBITDA sebesar 2-28% untuk FY23-25F.

Pembiayaan Akuisisi Melalui Hutang dan Kas

HRUM menyebutkan bahwa mereka membiayai akuisisi dengan IMI melalui utang dan kas. Tim Research BNI Sekuritas mengasumsikan bahwa Perseroan akan menggunakan pendanaan dari 70% utang dan 30% kas. Maka dari itu, tim Research BNI Sekuritas memperkirakan total utang sebesar US$49 juta pada akhir FY23-25F dibandingkan dengan sebelumnya tidak ada hutang. Secara keseluruhan, tim Research BNI Sekuritas memperkirakan HRUM akan memiliki DER (Debt to Equity Ratio) sebesar 0,03x hingga 0,05x dan net gearing sebesar -0,3x hingga -0,5x (dengan nilai kas bersih sebesar US$454 juta hingga US$994 juta) dalam FY23-25F.

Perubahan Perkiraan Tim Research BNI Sekuritas 

HRUM’s EV/EBITDA band

Mineral mining companies’ EV/EBITDA band

Setelah ada tambahan akuisisi 51% saham di IMI, secara keseluruhan tim Research BNI Sekuritas menyesuaikan EBITDA sebesar 4%-48% dan laba bersih inti sebesar 2%-28% pada FY23-25F.

Rekomendasi Tim Research BNI Sekuritas

Dengan tambahan saham di IMI, tim Research BNI Sekuritas sekarang memperkirakan kontribusi bisnis nikel terhadap laba akan meningkat menjadi 21%-74% dari total laba, dibandingkan dengan sebelumnya 19%-67% pada FY23-25F. Kontribusi nikel ke laba akan naik signifikan ke 69% pada FY24F vs 21% di FY23F. Selain itu, tim Research BNI Sekuritas memperkirakan kontribusi dari nikel sebesar 55% dan batu bara sebesar 45% pada FY24F ke EBITDA FY24F. 

Menurut tim Research BNI Sekuritas kenaikan kontribusi bisnis nikel akan menjadi katalis bagi re-rating valuasi HRUM, dari valuasi sebagai pemain batu bara menjadi valuasi sebagai penambang mineral. Tim Research BNI Sekuritas mempertahankan rekomendasi 3M/12M BUY dengan kenaikan target harga sebesar Rp2.500,-/saham dari sebelumnya Rp2.100,-/saham . Hal ini mengimplikasikan EV/EBITDA FY24F sebesar 6,05x (0,85x di atas rata-rata jangka panjang), menarik dibandingkan dengan rata-rata EV/EBITDA penambang mineral Indonesia sebesar 9.3x.

Sobi, kamu tertarik untuk membeli saham HRUM setelah mengakuisisi IMI? Transaksi saham kamu #BersamaBIONS aja! Download dan registrasi BIONS sekarang untuk capai peluang investasimu! Dapatkan kombo hadiah menarik berupa Voucher 50K plus Cashback 100% Fee Broker dengan menggunakan kode referal BIONS. Mulai investasi kamu  #BersamaBIONS!

Disclaimer on:
Analisis, Informasi dan pendapat yang tercantum dalam dokumen ini, telah disusun berdasarkan informasi yang tersedia atau diperoleh dengan itikad baik dari sumber-sumber yang diyakini dapat dipercaya. Tidak ada pernyataan atau jaminan, baik tersurat maupun tersirat, yang dibuat oleh BNI Sekuritas mengenai keakuratan kelengkapan informasi yang terkandung di dalamnya. Analisis ini hanya untuk informasi Anda dan tidak dimaksudkan sebagai penawaran, atau pemenuhan atas suatu penawaran, untuk membeli atau menjual saham tertentu. Keputusan transaksi akan kembali kepada keputusan investor.