Indonesia menawarkan kombinasi antara permintaan mobil domestik yang meningkat dan besar serta basis ekspor yang kompetitif, yang memungkinkan Indonesia untuk menutup kesenjangan dengan Thailand. Simak selengkapnya  analisa tim Research BNI Sekuritas dalam artikel ini!

Baca juga: Pertumbuhan Kupedes BBRI Layak Disorot

Indonesia Thailand Semakin Kompetitif

Secara historis, Indonesia berjuang untuk bersaing dengan Thailand sebagai pusat manufaktur mobil yang tercermin dalam volume produksi yang lebih rendah, yang pada gilirannya berasal dari daya beli domestik yang lebih rendah dan kekurangan infrastruktur, yang semakin memperburuk permintaan domestik. Indonesia juga kurang kompetitif sebagai basis ekspor jika dibandingkan dengan Thailand.

Volume produksi 4W rata-rata Indonesia dari tahun 2017 hingga 2023 adalah sekitar 1,2 juta unit per tahun, dibandingkan dengan 1,8 juta unit di Thailand. Meskipun menawarkan potensi pasar domestik yang jauh lebih besar, Indonesia memiliki daya beli yang lebih rendah daripada Thailand. Hal ini dapat berubah ketika pendapatan per kapita Indonesia memasuki ambang batas $5.000 pada tahun 2023. Hal ini dapat mendorong permintaan untuk 4W. Akibatnya, prospek permintaan domestik Indonesia terlihat lebih cerah, dengan sistem jalan yang lebih baik dan konektivitas yang lebih baik sebagai bonus tambahan.

Indonesia juga telah membuat langkah maju dalam meningkatkan daya saingnya sebagai basis ekspor, yang dibuktikan dengan peningkatan skor kemudahan berbisnis, indeks kinerja logistik, pembangunan infrastruktur, peningkatan perjanjian perdagangan dengan berbagai negara sejak tahun 2014, dan baru-baru ini menawarkan insentif untuk investasi dan BEV. Saat ini, Indonesia memiliki jumlah perjanjian perdagangan yang sebanding dengan Thailand, sehingga meningkatkan peluang pasar ekspornya.

Dalam hal infrastruktur, Indonesia telah secara signifikan meningkatkan kapasitas terminal mobil internasionalnya, mempersempit kesenjangan dengan Thailand. Selain itu, Indonesia telah membangun fasilitas tempat pengujian di Bekasi, Jawa Barat, untuk memenuhi persyaratan ekspor ke negara-negara ASEAN di bawah APMRA. Sertifikasi APMRA untuk ekspor, yang ditandatangani oleh negara-negara ASEAN pada tahun 2021 dan dijadwalkan untuk diimplementasikan pada tahun 2022, pada awalnya hanya mencakup beberapa negara, seperti Thailand, Vietnam, dan Myanmar. Di sisi tenaga kerja, total biaya tenaga kerja di Indonesia jauh lebih rendah daripada di Thailand, dan telah melakukan peningkatan produktivitas tenaga kerja meskipun masih tertinggal di belakang Thailand. 

Peningkatan Arus Investasi Sektor Otomotif

Terdapat peningkatan arus investasi di sektor otomotif Indonesia sejak tahun 2017, dengan potensi pertumbuhan lebih lanjut. Prospek permintaan domestik yang meningkat di negara ini membuatnya semakin menarik bagi para pemain OEM. Saat ini, Indonesia memiliki lebih sedikit pemain OEM jika dibandingkan dengan Thailand, dengan jumlah sekitar setengahnya. Perbedaan ini menjelaskan percepatan Penanaman Modal Asing (PMA) Indonesia di sektor otomotif sejak tahun 2017, kontras dengan tren perlambatan yang terjadi di Thailand. Prospeknya tetap lebih positif untuk Indonesia dibandingkan dengan Thailand. 

Pemain OEM China, Jepang & Korea Tertarik dengan Indonesia

Selain potensi peningkatan permintaan domestik dan peluang ekspor, tim Research BNI Sekuritas pikir Indonesia menarik bagi para pemain OEM Tiongkok karena tarif impor komponen yang lebih rendah jika dibandingkan dengan Thailand. tim Research BNI Sekuritas percaya bahwa para pemain OEM Cina lebih memilih untuk mengimpor komponen dari Cina karena skala ekonomi di negara asalnya. Dengan tarif impor yang lebih rendah di Indonesia, pemain OEM Cina dapat mempertahankan daya saing biaya, mendapatkan keuntungan dari skala ekonomi dari produksi komponen massal di basis asalnya.

Di sisi lain, Indonesia menarik bagi para pemain OEM Korea karena sumber daya nikelnya yang besar. Para pemain Korea masih lebih memilih baterai BEV berbasis nikel saat ini. Sedangkan untuk produsen mobil Jepang, Indonesia dipandang sebagai tujuan yang menarik untuk ekspansi investasi tambahan karena potensi peningkatan prospek permintaan. Merek-merek Jepang telah menguasai pangsa pasar terbesar di Indonesia untuk waktu yang cukup lama. Selain itu, peningkatan infrastruktur, perjanjian perdagangan, dan peningkatan lainnya mendukung peningkatan prospek ekspor dari Indonesia.

Implementasi IRA

Implementasi IRA yang lebih ketat mungkin memiliki dampak yang lebih kecil terhadap prospek investasi manufaktur otomotif di Indonesia. Pada April 2023, Amerika Serikat semakin memperketat persyaratan kredit pajak, terutama menargetkan baterai yang dibuat oleh entitas asing yang menjadi perhatian (FOEC) seperti China, Rusia, Iran, dan Korea Utara. Selain itu, ekspansi investasi di Indonesia sebagian besar ditujukan untuk memposisikan Indonesia sebagai salah satu pusat manufaktur ASEAN, dengan fokus yang lebih kecil pada ekspor ke Amerika Serikat. Eksposur ekspor 4W Indonesia ke Amerika Serikat masih terbatas, hanya sekitar 1% dari total ekspor pada tahun 2022. Ekspansi Hyundai di Indonesia baru-baru ini melayani pasar ekspor ASEAN. Tim Research BNI Sekuritas percaya bahwa pemain lain yang masuk ke Indonesia mungkin memiliki target yang sama.

Rekomendasi Tim Research BNI Sekuritas

BUY ASII untuk kapitalisasi besar; BUY DRMA untuk kapitalisasi kecil. Tim Research BNI Sekuritas mempertahankan rekomendasi OW 3M/12M untuk sektor otomotif. Dalam konteks potensi peningkatan arus masuk investasi di sektor manufaktur otomotif, yang akan diuntungkan adalah para pemain suku cadang dan komponen otomotif, terutama untuk investasi yang berasal dari luar China. Tim Research BNI Sekuritas lebih memilih DRMA daripada AUTO di antara para pemain suku cadang dan komponen mobil.

Meningkatnya arus investasi ke Indonesia mungkin tidak terlalu positif bagi merek-merek yang sudah ada dalam gambaran besar. Namun, tim Research BNI Sekuritas mempertahankan pandangan positif untuk ASII. Hal ini terutama karena tim Research BNI Sekuritas percaya bahwa penetrasi BEV di Indonesia akan membutuhkan waktu, sementara banyak ekspansi baru di Indonesia terkait dengan BEV.

Dapatkan Daily Market Indo dari tim Research BNI Sekuritas dengan memulai investasi kamu di BIONS by BNI Sekuritas! Download dan registrasi BIONS sekarang! Dapatkan promo menarik yang bisa kamu cek selengkapnya di sini.

Disclaimer on:
Analisis, Informasi dan pendapat yang tercantum dalam dokumen ini, telah disusun berdasarkan informasi yang tersedia atau diperoleh dengan itikad baik dari sumber-sumber yang diyakini dapat dipercaya. Tidak ada pernyataan atau jaminan, baik tersurat maupun tersirat, yang dibuat oleh BNI Sekuritas mengenai keakuratan kelengkapan informasi yang terkandung di dalamnya. Analisis ini hanya untuk informasi Anda dan tidak dimaksudkan sebagai penawaran, atau pemenuhan atas suatu penawaran, untuk membeli atau menjual saham tertentu. Keputusan transaksi akan kembali kepada keputusan investor.