CPIN atau PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk adalah perusahaan yang bergerak dalam bidang pakan ternak, pengembangbiakan, dan juga budidaya ayam pedaging juga melakukan pengolahan. Kamu termasuk pemegang saham CPIN? Yuk, ketahui market update seputar CPIN dalam artikel ini!

Baca juga: Tracker Sistem Perbankan Oktober 2023

Harga Ayam Tetap Rendah

Setelah pemusnahan terus menerus oleh pemerintah sejak bulan Agustus, tim Research BNI Sekuritas melihat bahwa harga ayam tetap rendah. Khususnya harga ayam broiler mengalami penurunan 2% MoM di bulan Oktober, turun di bawah titik harga impas sebesar Rp20.000/kg, meskipun meningkat sebesar 19% YoY. (Poultry prices continue to decline in Oct)

Pada saat yang sama, harga DOC (Day Old Chick) merosot 19% MoM. Menjelang akhir bulan November situasi semakin memburuk dengan harga ayam broiler turun sebesar 19% MTD (sumber: Arboge). Harga DOC juga mengikuti tren tersebut dengan penurunan MTD sebesar 25%-46%. Terlepas dari melemahnya permintaan, Pinsar menyatakan bahwa penurunan harga unggas dapat disebabkan oleh masalah kelebihan pasokan yang semakin parah yang berasal dari peningkatan produktivitas peternakan unggas setelah impor GPS (Grand Parent Stock) pada tahun 2021.

Kelebihan Pasokan Malah Memperburuk?

Berdasarkan formula produktivitas baru, Pinsar menyarankan agar pemerintah mengimpor 500.000 GPS (Grand Parent Stock) antara tahun 2021 dan 2023, dibandingkan dengan impor aktual sebanyak 600.000-660.000 anak ayam. Mengingat periode konversi GPS ke FS (Final Stock) 16 bulan, tim Research BNI Sekuritas perkirakan masalah kelebihan pasokan ini akan berlanjut hingga akhir tahun 2025F.

Tantangan Lain CPIN

Kenaikan biaya pakan merupakan tantangan lain. Pada tanggal 14 November Bulog telah menerima impor jagung tahap awal sebanyak 20.000 ton dari Vietnam, hanya sebagian kecil dari rencana awal, yaitu sekitar 4% dari volume yang direncanakan. Lambatnya perkembangan ini memberikan dampak nyata pada harga jagung lokal, menyebabkan harga melonjak sebesar 7% MoM mencapai Rp6.000/kg pada akhir bulan November. Akibatnya pemerintah merespons dengan merevisi naik target impor jagung dari 500.000 ton menjadi 1,2 juta ton, dengan potensi alokasi yang menguntungkan pemain-pemain besar di industri ini. Menghadapi tekanan kenaikan bahan baku ini, dimungkinkan bahwa CPIN mungkin akan meneruskan biaya yang meningkat meskipun berpotensi merugikan bisnis unggasnya. 

Melihat perkembangan terkini, tim Research BNI Sekuritas telah merevisi turun perkiraan laba CPIN 2023-25F untuk CPIN sebesar 7%-10% (4-5% dibawah perkiraan konsensus).  Revisi ini didasarkan pada asumsi tim Research BNI Sekuritas terhadap harga DOC dan ayam broiler yang lebih rendah, serta antisipasi marjin pakan yang lebih rendah akibat kenaikan biaya pakan. Oleh karena itu tim Research BNI Sekuritas kini memproyeksikan pertumbuhan laba sebesar 7% YoY pada tahun 2023F, dengan ekspektasi pertumbuhan sebesar 23% YoY pada tahun 2024F. 

Rekomendasi Tim Research BNI Sekuritas

Tim Research BNI Sekuritas menurunkan peringkat menjadi SELL 3M/12M dari 3M/12M BUY dengan TP berbasis P/E yang lebih rendah yaitu Rp4.800 (vs sebelumnya Rp6.200), berdasarkan P/E  2024F sebesar 20x, atau 2 standar deviasi di bawah rata-rata 3 tahun. Kondisi kelebihan pasokan yang terus-menerus tidak menjadi pertanda baik bagi perkembangan laba CPIN dan berakibat negatif terhadap harga sahamnya.

Dapatkan Market Update setiap harinya dari tim Research BNI Sekuritas, dengan mulai investasi kamu di BIONS by BNI Sekuritas! Download dan registrasi sekarang untuk capai peluang investasimu! Dapatkan kombo hadiah menarik berupa Voucher 50K plus Cashback 100% Fee Broker dengan menggunakan kode referal BIONS. Mulai investasi kamu  #BersamaBIONS!

Disclaimer on:
Analisis, Informasi dan pendapat yang tercantum dalam dokumen ini, telah disusun berdasarkan informasi yang tersedia atau diperoleh dengan itikad baik dari sumber-sumber yang diyakini dapat dipercaya. Tidak ada pernyataan atau jaminan, baik tersurat maupun tersirat, yang dibuat oleh BNI Sekuritas mengenai keakuratan kelengkapan informasi yang terkandung di dalamnya. Analisis ini hanya untuk informasi Anda dan tidak dimaksudkan sebagai penawaran, atau pemenuhan atas suatu penawaran, untuk membeli atau menjual saham tertentu. Keputusan transaksi akan kembali kepada keputusan investor.