Pada 3Q23 ADMR atau PT Adaro Minerals Indonesia Tbk memproduksi 1,44 juta ton batu bara metalurgi. Menurut analisa tim Research BNI Sekuritas, kinerja batu bara metalurgi kuat di 3Q23. Bagaimana penjelasan selengkapnya? Dan bagaimana rekomendasi tim Research BNI Sekuritas seputar ADMR? Cek selengkapnya dalam artikel ini!

Baca juga: Outlook Marjin PGAS Lebih Kuat

Kinerja ADMR

Kinerja batu bara metalurgi yang kuat pada 3Q23. Pada 3Q23 ADMR memproduksi 1,44 juta ton batu bara metalurgi, sementara produksi batu bara metalurgi selama 9M23 mencapai 3,98 juta ton (+55% YoY) melebihi perkiraan produksi tim Research BNI Sekuritas pada 9M23. Selain itu, pada 3Q23 mereka menjual 1,2 juta ton batu bara metalurgi (+23% QoQ) sehingga total volume penjualan mencapai 3 juta ton selama 9M23 (+38% YoY). ASP pada 3Q23 sebesar US$216 per ton, berkontribusi pada ASP 9M23 sebesar US$239 per ton sesuai dengan rata-rata perkiraan tim Research BNI Sekuritas.

Kinerja 9M23 di atas perkiraan. ADMR mencatat pendapatan sebesar US$257 juta (+14% QoQ) dengan pendapatan selama 9M23 sebesar US$721 juta (+8% YoY), melampaui perkiraan FY23F tim Research BNI Sekuritas dan konsensus masing-masing sebesar 72% dan 79% (rata-rata 2 tahun selama 9M: 62%). Pada 3Q23 EBITDA sebesar US$123 juta (+8% QoQ) dengan EBITDA selama 9M23 mencapai US$358 juta (-13% YoY), mencapai masing-masing 83% dan 86% dari perkiraan FY23F tim Research BNI Sekuritas dan konsensus. Pada 3Q23 laba bersih inti sebesar US$887 juta (+11% QoQ) dengan laba bersih inti 9M23 sebesar US$249 juta (-13% YoY), melebihi perkiraan.

Target 2023F, tim Research BNI Sekuritas tetap pertahankan estimasi penjualan 4 juta ton (+25% YoY) dan proyeksi ASP (average selling price) US$ 266 per ton di 4Q23 (+25% QoQ) dan asumsi harga HCC (hard coking coal) tetap di US$ 284 per ton FY23F. Jika melihat operational performance di 3Q23, tim Research BNI Sekuritas estimasi core net profit 4Q23F bisa capai US$ 80 juta dan jika terealisasi, maka core net profit FY23F dapat mencapai US$ 334 juta (115% dari estimasi tim Research BNI Sekuritas dan 113% dari estimasi konsensus). 

Outlook Tidak Berubah

Outlook yang tidak berubah pada FY24-25F. Perinciannya adalah sebagai berikut:

1. Memperkirakan peningkatan volume. Pada FY24/25F tim Research BNI Sekuritas memperkirakan produksi sebanyak 5,3 juta/6,3 juta ton (25%/20% YoY) dan volume penjualan masing-masing sebanyak 5 juta/6 juta ton (25%/20% YoY).

2. ASP akan kembali normal. Pada FY24/25F tim Research BNI Sekuritas mempertahankan asumsi bahwa HCC akan kembali normal menuju masing-masing US$220/US$200 per ton. Tim Research BNI Sekuritas juga mempertahankan perkiraan ASP masing-masing sebesar US$198/US$180 per ton pada FY24/25F.

3. Kemajuan proyek aluminium. Pada 3Q23, Kalimantan Aluminium Industry (KAI) menyelesaikan land clearing untuk fasilitas pendukung, memulai pekerjaan pengeboran untuk pondasi pabrik pemurnian aluminium, dan memulai konstruksi fasilitas pendukung lainnya. KAI juga telah menunjuk semua kontraktor utama untuk konstruksi dan pemasangan. 

Rekomendasi Tim Research BNI Sekuritas

EV/EBITDA band

Tim Research BNI Sekuritas mempertahankan rekomendasi 3M/12M BUY. Harga saham ADMR telah turun sebesar 36% dari awal tahun 2023 hingga saat ini, dan diperdagangkan  pada EV/EBITDA FY24F sebesar 9,1x (0,2 standar deviasi di bawah rata-rata jangka panjang). TP tim Research BNI Sekuritas untuk ADMR tidak berubah sebesar Rp1.600/saham, mengimplikasikan EV/EBITDA FY24F sebesar 10x (0,1 standar deviasi di atas rata-rata jangka panjang).

Sobi, kamu sudah menjadi pemegang saham ADMR? Kalau belum, yuk mulai investasi kamu di BIONS by BNI Sekuritas! Download dan registrasi sekarang untuk capai peluang investasimu! Dapatkan kombo hadiah menarik berupa Voucher 50K plus Cashback 100% Fee Broker dengan menggunakan kode referal BIONS. Mulai investasi kamu  #BersamaBIONS!

Disclaimer on:
Analisis, Informasi dan pendapat yang tercantum dalam dokumen ini, telah disusun berdasarkan informasi yang tersedia atau diperoleh dengan itikad baik dari sumber-sumber yang diyakini dapat dipercaya. Tidak ada pernyataan atau jaminan, baik tersurat maupun tersirat, yang dibuat oleh BNI Sekuritas mengenai keakuratan kelengkapan informasi yang terkandung di dalamnya. Analisis ini hanya untuk informasi Anda dan tidak dimaksudkan sebagai penawaran, atau pemenuhan atas suatu penawaran, untuk membeli atau menjual saham tertentu. Keputusan transaksi akan kembali kepada keputusan investor.