Matahari Department Store atau LPPF adalah perusahaan yang bergerak di bidang bisnis ritel dengan jenis produk seperti pakaian, aksesoris, tas, sepatu, kosmetik, hingga peralatan rumah tangga dan jasa konsultasi manajemen. Bagaimana kinerja LPPF di 3Q23? Dan bagaimana rekomendasi tim Research BNI Sekuritas? Cek selengkapnya dalam artikel ini!

Baca juga: Pemulihan Unilever Indonesia

Kinerja LPPF 3Q23

Sesuai dengan perkiraan, kinerja LPPF 3Q23 kurang memuaskan. Namun disamping itu risiko penurunan terbatas karena kepemilikan yang rendah. Pada 3Q23, LPPF melaporkan rugi bersih sebesar Rp53 miliar, sangat berlawanan dengan keuntungan sebesar Rp583 miliar pada 2Q23 dan keuntungan Rp136 miliar pada 3Q22. Sehingga laba bersih 9M23 mencapai Rp631 miliar (-37% YoY), di bawah perkiraan hanya mencapai 57% dari perkiraan Konsensus dan BNIS, menegaskan rata-rata historis 3 tahun sebesar 76%. Penjualan bersih turun 6% YoY pada 3Q23, dengan DP turun 9% dan konsinyasi turun 2%. Gross profit margin turun sebesar 1,7% poin QoQ dan 1,5% poin YoY, sebesar 33,4% pada 3Q23. Penurunan laba bersih terutama disebabkan oleh beban bunga. Ekuitas berbalik positif pada 3Q23 mencapai Rp3,5 miliar dibandingkan -Rp160 miliar pada 2Q23. 

Perspektif Bisnis 4Q23 Tetap Menantang

Dorongan yang diantisipasi dalam daya beli mass market dari belanja pemerintah dan dana terkait pemilu tidak terwujud pada bulan Oktober. Kemungkinan kecil bahwa disposable income akan mengalami kenaikan tiba-tiba pada November-Desember, karena konsumen mungkin memerlukan waktu untuk menyesuaikan kebiasaan pengeluaran mereka. Secara keseluruhan tim Research BNI Sekuritas memperkirakan laba bersih LPPF pada 4Q23F akan turun lebih dari 50% YoY, menghasilkan laba bersih 2023F sebesar Rp760 miliar, tingkat yang mengingatkan kita pada tahun 2012.

Optimisme Perbaikan LPPF di 2024F

Beberapa faktor mendukung optimisme perbaikan LPPF ini, termasuk waktu yang menguntungkan dari Tahun Baru Imlek, yang akan memberikan enam minggu perdagangan dibandingkan dengan tiga minggu pada tahun 2023, musim pemilu yang akan datang, dan momen Lebaran yang lebih kuat. Konsep multibrand baru LPPF untuk segmen menengah atas, MU & KU, dijadwalkan akan diluncurkan pada 1H24F. Perusahaan juga berencana untuk memperkenalkan merek baru pada tahun 2024F, terutama dalam segmen pakaian olahraga dan sepatu aktif. Tim Research BNI Sekuritas memperkirakan pertumbuhan pendapatan bersih sebesar 9% YoY pada 2024F, meningkat dari pertumbuhan 1% yang diperkirakan pada 2023F. Pertumbuhan ini akan didorong oleh SSSG sebesar 3% dan penambahan enam toko baru. Secara ringkas, tim Research BNI Sekuritas memproyeksikan laba bersih untuk tahun 2024F akan tumbuh 18% YoY.

Rekomendasi Tim Research BNI Sekuritas

Konsensus memangkas proyeksi untuk ketiga kalinya. Menyusul kinerja 3Q23 yang mengecewakan, perusahaan sekali lagi menyesuaikan target EBITDA 2023F-nya. Rentang sebelumnya sebesar Rp1,8 triliun - Rp2 triliun kini telah diturunkan menjadi Rp1,4 triliun-Rp1,6 triliun. Akibatnya, tim Research BNI Sekuritas menurunkan proyeksi laba bersih 2023-25F sebesar 23%-29%. Perkiraan tim Research BNI Sekuritas sekarang 23%-29% di bawah perkiraan Konsensus, untuk mengantisipasi bahwa proyeksi Konsensus juga akan direvisi turun.

P/E band – LPPF currently trades at 6.1x rolling forward P/E, a 25% discount from its 3-year mean

Tim Research BNI Sekuritas mempertahankan rekomendasi 3M HOLD dan 12M BUY dengan target harga yang lebih rendah berdasarkan P/E. Target harga untuk LPPF tim Research BNI Sekuritas revisi menjadi Rp3.000,- berdasarkan P/E 2024F sebesar 7,5x, sedikit lebih rendah dari rata-rata 3 tahunnya. Meskipun prospek 4Q23F kurang cerah, menurut tim Research BNI Sekuritas risiko penurunan harga saham terbatas, mengingat kepemilikan yang relatif rendah oleh investor. Saat ini diperdagangkan pada rasio P/E 2024F yang menarik sebesar 6x, perusahaan telah berkomitmen untuk menjaga minimum payout ratio sebesar 50%, yang berarti yield dividen sebesar 7%.

Dapatkan market update dari tim Research BNI Sekuritas dengan investasi saham kamu di BIONS by BNI Sekuritas! Download dan registrasi sekarang untuk capai peluang investasimu! Dapatkan kombo hadiah menarik berupa Voucher 50K plus Cashback 100% Fee Broker dengan menggunakan kode referal BIONS. Mulai investasi kamu  #BersamaBIONS!

Disclaimer on:
Analisis, Informasi dan pendapat yang tercantum dalam dokumen ini, telah disusun berdasarkan informasi yang tersedia atau diperoleh dengan itikad baik dari sumber-sumber yang diyakini dapat dipercaya. Tidak ada pernyataan atau jaminan, baik tersurat maupun tersirat, yang dibuat oleh BNI Sekuritas mengenai keakuratan kelengkapan informasi yang terkandung di dalamnya. Analisis ini hanya untuk informasi Anda dan tidak dimaksudkan sebagai penawaran, atau pemenuhan atas suatu penawaran, untuk membeli atau menjual saham tertentu. Keputusan transaksi akan kembali kepada keputusan investor.