PGAS atau PT Perusahaan Gas Negara Tbk adalah perusahaan yang bergerak dalam transportasi dan perdagangan gas bumi. Yuk, cari tahu bagaimana kinerja PGAS di 9M23 dengan baca selengkapnya dalam artikel ini!

Baca juga: Result Gojek Tokopedia 3Q23

Kinerja PGAS Sesuai Perkiraan

Secara operasional kinerja 9M23 sesuai dengan perkiraan. Pada 9M23 PGAS mencatatkan pendapatan sebesar US$2,7 miliar (1,9% YoY), atau sesuai dengan perkiraan. Pada 3Q23 marjin distribusi gas turun menjadi US$1,47/mmbtu dari US$1,8/mmbtu pada 2Q23. Marjin distribusi gas pada 9M23 turun menjadi AS$1,6/mmbtu, sesuai dengan perkiraan tim Research BNI Sekuritas. EBITDA 9M23 sebesar US$757 juta (-11% YoY), sesuai dengan estimasi tim Research BNI Sekuritas dan konsensus. Laba bersih inti pada 9M23 sebesar US$220 juta (-24% YoY), di bawah perkiraan tim Research BNI Sekuritas, terutama karena bagian laba JV lebih rendah dari perkiraan. 

Volume Operasional PGAS 9M23

Sebagian besar sesuai dengan perkiraan kecuali distribusi gas, dengan perincian sebagai berikut:

1. Volume distribusi gas pada bulan September 2023 sebesar 926 bbtud (-2% MoM). Total volume distribusi gas pada 9M23 adalah 935 bbtud (4% YoY), di bawah estimasi tim Research BNI Sekuritas/target perusahaan sebesar 94%/88%.

2. Volume transmisi gas pada September 2023 sebesar 1.384 MMSCFD (3% MoM). Volume 9M23 mencapai 1,299 MMSCFD (9% YoY), sesuai dengan perkiraan sebesar 103%.

3. Volume pengangkutan minyak pada bulan September 2023 adalah 154 ribu boepd (-2% MoM). Volume 9M23 mencapai 157 ribu boepd (404% YoY), sejalan dengan estimasi tim Research BNI Sekuritas sebesar 99% namun di atas target perusahaan sebesar 137%.

4. Volume hulu migas pada September 2023 sebesar 30 ribu boepd (56% MoM). Volume pada 9M23 adalah 24,7 ribu boepd (-19% YoY), sesuai dengan estimasi tim Research BNI Sekuritas/target perusahaan sebesar 98%/100%.

Prospek Margin PGAS Stabil

Dalam distribusi gas, prospek margin tetap stabil meskipun belum ada kepastian dalam menaikkan harga gas. Tim Research BNI Sekuritas menurunkan perkiraan volume distribusi gas pada FY23-25F sebesar 1%-11%, terutama karena penurunan pasokan dari Blok Corridor. Hingga saat ini PGAS belum memperpanjang kontrak pasokan gas dari Blok Corridor dengan Medco Energy Indonesia yang akan berakhir pada akhir tahun 2023F. Meski demikian, PGAS memperkirakan Blok Corridor akan tetap memasok gas meski dengan volume yang lebih rendah based on mutual understanding.

PGAS memperkirakan penurunan prospek volume distribusi gas di masa depan karena PGAS hanya akan menggantikan pasokan gas yang berkurang hingga 13 bbtud dengan LNG miliknya sendiri (dibandingkan dengan tingkat sebelumnya yang sekitar 70 bbtud). Dengan perkembangan terkini, prospek marjin distribusi gas PGAS masih akan stabil pada FY23-25F sebesar US$1,6/mmbtu per tahun meskipun belum ada kepastian untuk menaikkan harga.

Outlook dan Penyesuaian Segmen Bisnis

Pada FY23-25F tim Research BNI Sekuritas mempertahankan outlook volume di bisnis lain. Sementara itu tim Research BNI Sekuritas mengasumsikan harga minyak 6% lebih tinggi pada FY24F menjadi US$85/bbl mengingat perang yang sedang berlangsung di Timur Tengah. Secara keseluruhan tim Research BNI Sekuritas menyesuaikan estimasi laba bersih inti FY23-25F sebesar 3%-16%.

Rekomendasi Tim Research BNI Sekuritas

Dari analisa tim Research BNI Sekuritas, disimpulkan menaikkan rekomendasi 3M untuk PGAS menjadi BUY sementara mempertahankan rekomendasi 12M BUY. Outlook marjin yang lebih kuat dan kenaikan harga minyak akan meningkatkan outlook profitabilitas yang mendukung kenaikan rekomendasi 3M tim Research BNI Sekuritas. TP baru dari tim Research BNI Sekuritas untuk PGAS adalah Rp1.900/saham berdasarkan EV/EBITDA FY24F sebesar 3,5x (1,1 standar deviasi. di bawah rata-rata jangka panjang).

Sobi, dapatkan Market Update setiap harinya dari tim Research BNI Sekuritas dengan mulai investasi di BIONS by BNI Sekuritas! Download dan registrasi sekarang untuk capai peluang investasimu! Dapatkan kombo hadiah menarik berupa Voucher 50K plus Cashback 100% Fee Broker dengan menggunakan kode referal BIONS. Mulai investasi kamu  #BersamaBIONS!

Disclaimer on:
Analisis, Informasi dan pendapat yang tercantum dalam dokumen ini, telah disusun berdasarkan informasi yang tersedia atau diperoleh dengan itikad baik dari sumber-sumber yang diyakini dapat dipercaya. Tidak ada pernyataan atau jaminan, baik tersurat maupun tersirat, yang dibuat oleh BNI Sekuritas mengenai keakuratan kelengkapan informasi yang terkandung di dalamnya. Analisis ini hanya untuk informasi Anda dan tidak dimaksudkan sebagai penawaran, atau pemenuhan atas suatu penawaran, untuk membeli atau menjual saham tertentu. Keputusan transaksi akan kembali kepada keputusan investor.