United Tractors, Outlook perusahaan distributor alat besar ini terpantau tetap meskipun outlook alat berat melemah. Kamu salah satu pemegang saham UNTR? Simak update selengkapnya dalam artikel ini dan ketahui bagaimana rekomendasi tim Research BNI Sekuritas!

Baca juga: Sektor Properti (Real Estate) Menguntungkan

Outlook Alat Berat Melemah

Selama earnings call, UNTR menurunkan target volume penjualan alat berat Komatsu pada FY23F menjadi hanya sekitar 5.300-5.400 unit, terutama karena melemahnya permintaan dari sektor konstruksi dan pertanian. Memasuki FY24F, perusahaan juga memperkirakan volume penjualan Komatsu akan lebih lanjut turun menjadi 3.800-4.000 unit, terutama sehubungan dengan tahun pemilu, yang biasanya mengakibatkan penurunan permintaan. Oleh karena itu tim Research BNI Sekuritas menurunkan volume penjualan Komatsu FY23/24F menjadi masing-masing 5.300/3.800 unit.

Volume Pertambangan UNTR

Kenaikan volume kontrak pertambangan mengimbangi outlook pelemahan di alat berat. Pada FY23/24F perusahaan memproyeksikan produksi batubara sebesar 130 juta/137 juta ton dengan overburden removal masing-masing sebanyak 1,1 miliar/1,2 miliar bcm. Tim Research BNI Sekuritas menyesuaikan perkiraan produksi batubara sebesar 1%-5% pada FY23-25F dan perkiraan overburden removal sebesar flat hingga 10% pada FY23-25F, mendekati target perusahaan.

Volume penambangan emas turun sementara volume penambangan batubara sesuai target. Perusahaan menyebutkan bahwa pihaknya kini menargetkan produksi emas sebanyak 175 ribu oz dari tambang Martabe pada FY23F, sesuai dengan perkiraan tim Research BNI Sekuritas. Sementara itu pada FY24F perusahaan kini memperkirakan produksi emas sebanyak 210 ribu oz yang lebih rendah dibandingkan dengan perkiraan sebelumnya sebanyak 245 ribu oz. Pada FY23/24F perusahaan memproyeksikan volume penjualan batubara masing-masing sebesar 11 juta/12 juta ton. Angka ini lebih tinggi dari perkiraan tim Research BNI Sekuritas saat ini sebanyak 10,2 juta-10,6 juta ton per tahun.

Akuisisi Stargate

Rencana akuisisi Stargate dapat terwujud pada akhir FY23F. UNTR menyebutkan bahwa pemerintah Indonesia telah menyetujui transaksi tersebut untuk direalisasikan dan hanya tinggal beberapa hal administratif. Hal ini menjelaskan bahwa perubahan struktur akuisisi baru-baru ini akan memungkinkan perusahaan untuk mengembangkan Stargate lebih lanjut secara keseluruhan, termasuk untuk mengakuisisi lebih banyak cadangan nikel di daerah sekitar tambang yang sudah ada. Saat ini Stargate hanya memiliki sekitar 20 juta ton cadangan bijih nikel saprolit dan 60 juta ton cadangan bijih nikel limonit.

Outlook Belanja Modal

Pada 9M23 perusahaan telah mengeluarkan belanja modal sekitar US$940 juta, yang terutama dialokasikan untuk penggantian peralatan berat bisnis kontraktor pertambangannya. Pada FY23F target belanja modalnya adalah sekitar US$1,3 miliar, termasuk untuk ekspansi dan sekitar US$150 juta untuk penambangan emas. Pada FY24F, perusahaan memperkirakan belanja modal sekitar US$1 miliar, yang akan dialokasikan untuk penggantian peralatan berat dan ekspansi. Pada FY25F perusahaan memperkirakan siklus belanja modal untuk peralatan berat akan kembali normal. Tim Research BNI Sekuritas memperkirakan belanja modal masing-masing Rp39,6 triliun/Rp15,3 triliun atau US$2,6 miliar/1 miliar per tahun pada FY23/24F.

Rekomendasi Tim Research BNI Sekuritas

Tim Research BNI Sekuritas mengulangi rekomendasi 3M/12M BUY dengan TP sedikit lebih rendah sebesar Rp28.000, mengimplikasikan for EV/EBITDA FY24F sebesar 3,3x (0,8x standar deviasi di bawah rata-rata jangka panjang). Secara keseluruhan tim Research BNI Sekuritas menyesuaikan perkiraan laba inti FY23-25F sebesar 0,6% sampai -12% karena perubahan volume dan ASP. Tim Research BNI Sekuritas masih menyukai perusahaan ini sebagai top pick sektor karena profil usaha yang terdiversifikasi.

Dapatka info Market Update setiap harinya dari tim Research BNI Sekuritas dengan mulai investasi kamu di BIONS by BNI Sekuritas! Download dan registrasi sekarang untuk capai peluang investasimu! Dapatkan kombo hadiah menarik berupa Voucher 50K plus Cashback 100% Fee Broker dengan menggunakan kode referal BIONS. Mulai investasi kamu  #BersamaBIONS!

Disclaimer on:
Analisis, Informasi dan pendapat yang tercantum dalam dokumen ini, telah disusun berdasarkan informasi yang tersedia atau diperoleh dengan itikad baik dari sumber-sumber yang diyakini dapat dipercaya. Tidak ada pernyataan atau jaminan, baik tersurat maupun tersirat, yang dibuat oleh BNI Sekuritas mengenai keakuratan kelengkapan informasi yang terkandung di dalamnya. Analisis ini hanya untuk informasi Anda dan tidak dimaksudkan sebagai penawaran, atau pemenuhan atas suatu penawaran, untuk membeli atau menjual saham tertentu. Keputusan transaksi akan kembali kepada keputusan investor.