Kinerja 6M23: Operasional di Atas Perkiraan

Pada 6M23 PT. Perusahaan Gas Negara Tbk atau PGAS mencatat pendapatan sebesar US$1,8 Miliar (naik 2,5% YoY) sedikit diatas perkiraan tim Research BNI Sekuritas dan sesuai perkiraan konsensus. Spread distribusi gas untuk 2Q23 naik menjadi US$1,8/mmbtu dibandingkan pada 1Q23 sebesar US$1,58/mmbtu, sehingga spread distribusi gas 6M23 sebesar US$1,7/mmbtu. Pendapatan yang sedikit lebih tinggi dan marjin yang lebih baik dari perkiraan, menghasilkan EBITDA sebesar US$518 Juta (-11% YoY), dimana ini  sebesar 54% dari target kami (rata-rata 3 tahun 6M: 48%). Laba bersih inti 6M23 sebesar US$155 Juta (-27% YoY) sesuai dengan perkiraan tim Research BNI Sekuritas sebesar 61% tetapi di bawah perkiraan konsensus sebesar 46% FY23F (rata-rata 3 tahun 6M: 57%).

Baca juga: Jelajahi Cara Analisis Saham: Pro dan Contra EBITDA untuk Investor

Berita Lokal Melaporkan Pemerintah Mungkin Akan Melarang Kenaikan Harga Gas Industri (non-regulated gas industri)

Pada minggu ke 4 bulan Agustus,Kementerian Energi dan Sumber Daya Mineral atau ESDM menyebutkan bahwa pemerintah mungkin akan melarang kenaikan harga gas industri (non-regulated gas industri). PGAS menyebutkan kenaikan gas industri (non-regulated gas industri) seharusnya merupakan hasil negosiasi antar bisnis, tetapi pemerintah kemungkinan dapat ikut campur dalam pelaksanaannya. Kami memperkirakan jika PGAS tidak dapat membebankan kenaikan upstream gas cost ke harga gas industri (non-regulated gas industri), maka ada kemungkinan core net profit untuk tahun FY24-25F  bisa turun 22%-23%.

Rekomendasi Tim Research BNI Sekuritas

Tim Research BNI Sekuritas menurunkan rekomendasi 3M yang sebelumnya BUY menjadi HOLD karena kami masih menunggu kepastian implementasi kenaikan harga gas industri (non-regulated gas industri) yang seharusnya akan efektif pada 1 Oktober 2023. 

Valuation

Tetapi di samping itu, tetap mempertahankan rekomendasi 12M BUY, akan tetapi menurunkan Target Price menjadi Rp2.000,- per saham dari sebelumnya Rp 2.100,-. Target price baru ini berdasarkan EV/EBITDA FY24F yang lebih rendah menjadi 3,6x (1,1 standar deviasi di bawah rata-rata jangka panjang), dengan asumsi kenaikan harga gas tidak terjadi.

EV/EBITDA

Sobi, pastikan kamu melakukan analisa mendalam sebelum melakukan transaksi saham ya! Mau dapat Daily Stock Pick dari Tim Research BNI Sekuritas? Yuk, lakukan transaksi saham kamu di BIONS by BNI Sekuritas! Download dan registrasi sekarang untuk capai peluang investasimu! Dapatkan kombo hadiah menarik berupa Voucher 50K plus Cashback 100% Fee Broker dengan menggunakan kode referal BIONS. Mulai investasi kamu  #BersamaBIONS!

Disclaimer on:

Analisis, Informasi dan pendapat yang tercantum dalam dokumen ini, telah disusun berdasarkan informasi yang tersedia atau diperoleh dengan itikad baik dari sumber-sumber yang diyakini dapat dipercaya. Tidak ada pernyataan atau jaminan, baik tersurat maupun tersirat, yang dibuat oleh BNI Sekuritas mengenai keakuratan kelengkapan informasi yang terkandung di dalamnya. Analisis ini hanya untuk informasi Anda dan tidak dimaksudkan sebagai penawaran, atau pemenuhan atas suatu penawaran, untuk membeli atau menjual saham tertentu. Keputusan transaksi akan kembali kepada keputusan investor.