BIONS | 2023-10-05

Realisasi UNTR Akuisisi Perusahaan Nikel

PT United Tractors Tbk adalah perusahaan distributor alat besar. UNTR menjalankan enam lini bisnis, antara lain Mesin Konstruksi, Kontraktor Penambangan, Pertambangan Batu Bara, Pertambangan Emas, Industri Konstruksi, dan Energi. UNTR melalui Danusa Tambang Nusantara (DTN) yang merupakan anak perusahaannya melakukan akuisisi saham Nickel Industries Limited. Bagaimana realisasi akuisisi antara UNTR dan NIC? Apa dampak dari akuisisi UNTR terhadap NIC? Dan bagaimana rekomendasi Tim Research BNI Sekuritas terkait akuisisi UNTR terhadap NIC? Cek selengkapnya dalam artikel ini!

Baca Juga: MAP Aktif Adiperkasa: The Sports Champion

 

 

Realisasi UNTR Akuisisi NIC

UNTR melalui anak perusahaannya Danusa Tambang Nusantara (DTN), mengakuisisi 19,99% saham Nickel Industries Limited melalui penerbitan saham baru. Nilai transaksi sesuai kesepakatan non-binding sebelumnya sebesar AUD$943 juta, setara dengan EV/EBITDA FY24F sebesar 6,1x (-1,1 x standar deviasi di bawah dari rata-rata jangka panjang sektor pertambangan mineral Indonesia). Dana yang diperoleh dari akuisisi diperkirakan akan dialokasikan untuk ekspansi proyek HPAL NIC yang akan memproduksi nickel sulphate dan cathode.



UNTR’s LT EV/EBITDA Band
Sumber: Company Data, BNIS Research

 

Indonesia’s mineral mining sector LT EV/EBITDA band

 

Dampak Akuisisi NIC ke Financial Performance UNTR

Pada FY23-25F, tim Research BNI Sekuritas memperkirakan tambahan keuntungan dari NIC sebesar Rp99 miliar - Rp737 miliar. Tim Research BNI Sekuritas mengasumsikan bahwa Excelsior Nickel-Cobalt (ENC) hanya akan memproduksi MHP (mixed hydroxide precipitate) yaitu material untuk pembuatan baterai. Jika ada konversi ke nickel sulphate dan cathode maka akan ada penambahan margin. Tim Research BNI Sekuritas menambahkan total valuasi sebesar Rp9,3 triliun pada FY24F untuk 20% kepemilikan di NIC, berdasarkan EV/EBITDA FY24F sebesar 6,3x (-1 standar deviasi di bawah rata-rata jangka panjang).

 

Kinerja Operasional Sesuai Rencana dan Outlook

Pada 8M23 UNTR mencatat kinerja volume yang sesuai dengan rencana, sebagai berikut:

1. Alat Berat

Pada Agustus 2023 volume penjualan Komatsu sebanyak 400 unit (-1% MoM). 8M23 menghasilkan volume penjualan sebanyak 3.951 unit (-1% YoY), hal tersebut sesuai dengan perkiraan tim Research BNI Sekuritas atau target perusahaan di FY23F.

2. Kontraktor Pertambangan

Produksi batubara/OB removal masing-masing sebanyak 12,7 juta ton/115 juta bcm (+5%/+11% mom) di Agustus 2023, sehingga pada 8M23  produksi batubara/OB removal masing-masing menjadi 83,6 juta ton/743,1 juta bcm (+16%/+22% yoy). Hal tersebut sesuai dengan perkiraan tim Research BNI Sekuritas dan target perusahaan di FY23F (rata-rata 3 tahun pada 8M: 65%/66%).

3. Pertambangan Batu Bara

Pada 8M23 volume penjualan total batubara sebanyak 8 juta ton (+9% YoY) yaitu 1,7 juta ton batubara metalurgi (+8% YoY) dan 6,3 juta ton batubara termal (+10% mom) yang mencapai 73%/72% dan 80%/79% dari perkiraan tim Research BNI Sekuritas/target perusahaan di FY23F (rata-rata 3 tahun pada 8M untuk batubara metalurgi: 68%; batubara termal: 79%).

4. Pertambangan Emas

Volume penjualan emas turun di Agustus 2023 menjadi 10 ribu oz (-41% mom). Volume penjualan 8M23 sebanyak 137 ribu oz (-29% yoy), sesuai dengan perkiraan tim Research BNI Sekuritas (69%) namun di atas target perusahaan (78%) dibandingkan dengan rata-rata 3 tahun pada 8M sebesar 70%.

 

Rekomendasi Tim Research BNI Sekuritas

Potensi kenaikan dari harga batubara yang dapat berpengaruh positif. Setiap kenaikan 10% dalam ASP (average selling price) dapat menaikkan laba UNTR sebesar 0.3-3.4% pada FY23-25F. Tim Research BNI Sekuritas mempertahankan rekomendasi 3M/12M BUY dengan target harga sedikit lebih rendah sebesar Rp34.500,- mengimplikasikan EV/EBITDA FY24F sebesar 3,5x (mendekati rata-rata jangka panjang).

Valuation UNTR

 

Setelah UNTR mengakuisisi NIC kamu jadi tertarik membeli saham UNTR? Transaksi saham kamu #BersamaBIONS aja! Download dan registrasi BIONS sekarang untuk capai peluang investasimu! Dapatkan kombo hadiah menarik berupa Voucher 50K plus Cashback 100% Fee Broker dengan menggunakan kode referal BIONS. Mulai investasi kamu  #BersamaBIONS!

 

Disclaimer on:
Analisis, Informasi dan pendapat yang tercantum dalam dokumen ini, telah disusun berdasarkan informasi yang tersedia atau diperoleh dengan itikad baik dari sumber-sumber yang diyakini dapat dipercaya. Tidak ada pernyataan atau jaminan, baik tersurat maupun tersirat, yang dibuat oleh BNI Sekuritas mengenai keakuratan kelengkapan informasi yang terkandung di dalamnya. Analisis ini hanya untuk informasi Anda dan tidak dimaksudkan sebagai penawaran, atau pemenuhan atas suatu penawaran, untuk membeli atau menjual saham tertentu. Keputusan transaksi akan kembali kepada keputusan investor.

Related Tutorial

Author Detail

BIONS


Halo, saya DINA - chatbot BIONS, siap membantu kamu. Untuk memulai percakapan mohon lengkapi data berikut