Terdapat beberapa pengaruh eksternal seperti sentimen penurunan suku bunga dan juga tren perlambatan kredit perbankan BTPS. Bagaimana pendapat dan rekomendasi tim Research BNI Sekuritas atas BTPS? Cek selengkapnya dalam artikel ini!

Baca juga: Momentum Pemulihan Bank Syariah Indonesia Berlanjut

Rekomendasi Tim Research BNI Sekuritas

Tim Research BNI Sekuritas menurunkan rekomendasi 12M dari HOLD menjadi SELL dengan TP (target price) berdasarkan GGM yang lebih rendah sebesar Rp1.650,-. 

BTPS GGM-Based TP

Tim Research BNI Sekuritas menurunkan rekomendasi 12M menjadi SELL karena alasan berikut:

1. Risiko pertumbuhan pembiayaan yang flat karena banyak bank berusaha mengurangi portofolio yang berisiko tinggi.

2. Potensi terus meningkatnya penghapusan kredit dalam beberapa tahun ke depan yang dapat menghambat pertumbuhan.

3. Tingkat pembayaran kredit belum membaik. Keempat.

4. The attendance rate di bawah ekspektasi manajemen.

5. Potensi penurunan laba menurut konsensus, meskipun konsensus telah mengurangi perkiraan laba BTPS sebesar 30% YTD. 

6. BTPS dapat menghadapi tantangan tambahan dalam penagihan kredit karena produknya tidak memiliki jaminan.

Tim Research BNI Sekuritas memprediksi earnings growth untuk tahun 2023F -24% dan earnings growth 2024F tumbuh 38%, yang menggambarkan ROE 2023F 15% dan ROE 2024F 19% (di bawah rata-rata pre-Covid 32%). Selain itu, laba bersih untuk tahun 2023 sampai tahun 2025 sekitar 10%-20% di bawah perkiraan konsensus.

Tim Research BNI Sekuritas memprediksi pertumbuhan pembiayaan mencapai low single digit tahun ini dengan pemulihan bertahap menjadi 10% pada tahun 2025. Saat ini BTPS dihargai dengan PBV forward 1 tahun sebesar 1,5x yang berada -1,7 standar deviasi di bawah rata-rata 5 tahunnya. TP direvisi menjadi Rp1.650,- dengan valuasi sebesar 1,3x PBV. Hal ini tim Research BNI Sekuritas anggap sebagai valuasi wajar untuk BTPS.

Load Growth Trajectory & Net Profit Trajectory

Risiko Kualitas Aset BTPS

Attendance rate BTPS sedikit membaik pada Agustus 2023 sebesar 2%, tetapi masih belum mencapai ekspektasi manajemen. Tetapi di samping itu, tingkat pembayaran kredit tetap flat sejak Juni 2023.

Repayment Rate Trajectory

Manajemen memprediksi potensi pertumbuhan pembiayaan yang flat tahun 2023 karena bank berusaha mengurangi saldo pembiayaannya dari daerah yang berisiko tinggi dan mengalihkan pertumbuhan ke daerah tidak berisiko tinggi, terutama Sumatra dan Sulawesi. Dalam analis meeting 2Q23, manajemen menurunkan proyeksi loan growth di 2023 dari 10% menjid 5%. Selain itu, total pinjaman yang direstrukturisasi turun sebesar 12% MoM menjadi Rp870 Miliar. Total penghapusan kredit bulanan sebesar Rp120 Miliar - Rp140 Miliar.

Ringkasan Kinerja Agustus 2023

CoC (Credit Cost) bulanan BTPS tetap di level 17%, yang merupakan level tertinggi sejak tahun 2020. 8M23 COC secara annualized sebesar 13% dimana ini masih diatas guidance manajemen sebesar 10% tahun ini. Laba bersih BTPS pada 8M23 turun sebesar 22% YoY menjadi Rp915 Miliar, mewakili masing-masing 54% dan 56% dari ekspektasi tim Research BNI Sekuritas dan konsensus. Laba bersih bulan Agustus 2023 flat MoM tetapi turun sebesar 49% YoY karena kenaikan CoF dan provisi.

Sobi, dapatkan informasi seputar Market Update dari tim Research BNI Sekuritas di Instagram Official BNI Sekuritas @bnisekuritas46.

Gak cuma itu, lakukan transaksi investasi di BIONS dengan berbagai fitur yang bisa bantu kamu makin cuan! Download dan registrasi BIONS sekarang untuk capai peluang investasimu! Dapatkan kombo hadiah menarik berupa Voucher 50K plus Cashback 100% Fee Broker dengan menggunakan kode referal BIONS. Mulai investasi kamu  #BersamaBIONS!

Disclaimer on:

Analisis, Informasi dan pendapat yang tercantum dalam dokumen ini, telah disusun berdasarkan informasi yang tersedia atau diperoleh dengan itikad baik dari sumber-sumber yang diyakini dapat dipercaya. Tidak ada pernyataan atau jaminan, baik tersurat maupun tersirat, yang dibuat oleh BNI Sekuritas mengenai keakuratan kelengkapan informasi yang terkandung di dalamnya. Analisis ini hanya untuk informasi Anda dan tidak dimaksudkan sebagai penawaran, atau pemenuhan atas suatu penawaran, untuk membeli atau menjual saham tertentu. Keputusan transaksi akan kembali kepada keputusan investor.