Terdapat beberapa update yang bisa para investor ketahui seputar emiten yang bidang usahanya berpusat pada produksi semen diantaranya INTP dan juga SMGR. Ketahui market update seputar INTP dan SMGR dalam artikel ini. Tidak hanya itu, cari tahu analisa tim Research BNI Sekuritas mengenai Tracker Semen di November 2023!

Baca juga: Outlook 2024 Sektor Finansial Normalisasi Pertumbuhan

Akuisisi INTP atas Semen Grobogan

Pada tanggal 30 November 2023, INTP menyelesaikan akuisisi PT Semen Grobogan dengan nilai transaksi sebesar US$357 juta, yang berarti nilai ekuitas sebesar US$97 juta. Hal ini berarti US$123/t EV/Capacity, berdasarkan kapasitas sebesar 2,9 juta pada FY24F. Potensi sinergi ini mencakup biaya logistik yang lebih rendah karena INTP kini dapat mengirimkan semen dari pabrik Grobogan, dibandingkan dari pabrik Citeureup dan Cirebon melalui jalur darat atau pabrik Maros melalui jalur laut. Pasca akuisisi, INTP akan menurunkan produksi di pabrik Cirebon yang saat ini beroperasi dengan tingkat utilisasi di atas 100% yang akan memungkinkan INTP meningkatkan penggunaan batubara dengan nilai kalori rendah di pabrik sehingga menurunkan biaya produksi. Akuisisi ini akan memperkuat INTP di wilayah Jawa Tengah dan wilayah Jawa Timur bagian Barat.

Akuisisi Diharapkan Menambah Pendapatan

Manajemen INTP mengantisipasi bahwa Semen Grobogan akan mencapai margin EBITDA yang kuat sebesar c,35% pada FY24F, didorong oleh peningkatan pesat dalam utilisasi kapasitas produksi. Proyeksi tim Research BNI Sekuritas, yang didasarkan pada perkiraan volume penjualan sebesar 2,5 juta ton dan diskon 10% dari ASP campuran INTP, juga memperhitungkan pinjaman sebesar Rp2 triliun yang diperoleh INTP untuk membiayai kembali utang Grobogan, yang memiliki biaya utang sebesar 7,4%. Oleh karena itu, analisis tim Research BNI Sekuritas menghasilkan perkiraan kelipatan EV/EBITDA sebesar 7,8x untuk FY24F, selaras dengan pernyataan perusahaan bahwa nilai akuisisi berkisar antara 6-8x EV/EBITDA. INTP juga memproyeksikan sinergi yang cepat dan menguntungkan di tingkat Grup pasca-akuisisi, termasuk pengurangan penggunaan batu bara CV di pabrik Cirebon dan peningkatan efisiensi rantai pasokan melalui integrasi dengan jaringan distribusi INTP yang ada.

Semen Grobogan Perlu Melakukan perbaikan

Grobogan saat ini tidak menggunakan bahan bakar alternatif, dimana INTP berencana untuk berinvestasi pada sistem feeding dan gudang sehingga bahan bakar alternatif dapat dimasukkan ke dalam sistem kiln. INTP berencana untuk meningkatkan penggunaan bahan bakar alternatif menjadi 2%-4% pada 1Q-2Q24F dan mencapai setidaknya 18% pada FY25F. INTP juga berencana meningkatkan blended ASP di pabrik Grobogan dengan memperkenalkan merek premium Tiga Roda. INTP menyampaikan bahwa mereka saat ini tidak berencana untuk menaikkan harga merek mana pun. INTP juga berencana menurunkan faktor klinker di Grobogan dari 75% menjadi 65% pada tahun 2030F. Namun, efisiensi dalam waktu dekat diperkirakan akan terjadi karena INTP berencana untuk secara bertahap mengganti produksi OPC di pabriknya dengan semen hidrolik.

Rekomendasi Tim Research BNI Sekuritas

Harga semen nasional Des 23: Tier-1 -0.1% mom, Tier-2 +0.3% mom. Dari pemeriksaan saluran tim Research BNI Sekuritas terhadap harga eceran kantong semen, mengamati bahwa di tingkat nasional, kesenjangan harga antara pemain Tier-1 dan Tier-2 telah menyempit sebesar 0,2% poin menjadi 14,6% pada bulan Desember 23. Secara YTD, harga kesenjangan telah menyempit lebih jauh sebesar 0,7% poin YTD karena Tier-1 menurunkan harga sebesar -0,7% YTD, sementara pemain Tier-2 relatif datar di 0,1% YTD.

Tiga Roda menaikkan harga sebesar 0.7% mom di Jawa Barat, namun menurunkan harga sebesar -1.4% mom di Jawa Timur. Untuk pemain Tier-2, Merah Putih menurunkan harganya sebesar - 1.4% mom di Jakarta, -1.1% mom di Jawa Timur, dan -2.4% mom di Sumatra, sementara Conch menurunkan harganya sebesar -2.1% mom di Jakarta, dan SCG menaikkan harganya sebesar 4,2% di Jawa Barat. 

Nov 23 Pertumbuhan volume semen:

• Industri pada Nov 23: -2.2% mom, +13.5% yoy. 11M23: +2,5% yoy.

• Domestik SMGR Nov 23: -4.6% mom, +13.6% yoy. 11M23: +9,0% yoy.

• Ekspor SMGR Nov 23: +30.1% mom, +134.1% yoy. 11M23: +65,5% yoy.

• SMGR Vietnam Nov 23: +3,3% mom, +0,2% yoy. 11M23: -20,4% yoy. 

• Total volume SMGR Nov 23: -0.4% mom, +22.5% yoy, 11M23: +9.0% yoy.

• INTP Nov 23: +3,2% mom, +11,8% yoy. 11M23: +8,7% tahun lalu.

Cari saham emiten favorit kamu di BIONS by BNI Sekuritas! Download dan registrasi BIONS sekarang! Dapatkan promo menarik yang bisa kamu cek selengkapnya di sini.

Disclaimer on:
Analisis, Informasi dan pendapat yang tercantum dalam dokumen ini, telah disusun berdasarkan informasi yang tersedia atau diperoleh dengan itikad baik dari sumber-sumber yang diyakini dapat dipercaya. Tidak ada pernyataan atau jaminan, baik tersurat maupun tersirat, yang dibuat oleh BNI Sekuritas mengenai keakuratan kelengkapan informasi yang terkandung di dalamnya. Analisis ini hanya untuk informasi Anda dan tidak dimaksudkan sebagai penawaran, atau pemenuhan atas suatu penawaran, untuk membeli atau menjual saham tertentu. Keputusan transaksi akan kembali kepada keputusan investor.